Несмотря на рост волатильности и снижение интереса инвесторов к российскому рынку капитала, рынок ипотечных ценных бумаг (8) продолжает демонстрировать рост, во многом связанный с реализацией программ АИЖК и Внешэкономбанка по приобретению ипотечных ценных бумаг.
В 2014 году было осуществлено 26 выпусков ипотечных ценных бумаг, обеспеченных кредитами, выданными под залог жилой недвижимости, в т. ч. шесть c баланса банка (банки ДельтаКредит, ВТБ24 и Газпромбанк). В рамках программы Внешэкономбанка было осуществлено 14 выпусков ИЦБ (преимущественно в декабре).
Совокупный объём эмиссий за отчетный период составил 230,8 млрд руб., увеличившись в 1,6 раза по сравнению с соответствующим периодом прошлого года (140,6 млрд руб.).
Доля привлеченных за счет выпуска ипотечных ценных бумаг средств в отчетном периоде в общем объеме выданных кредитов составила 13,1% по сравнению с 10% годом ранее. При этом участники рынка, выпускавшие ИЦБ, за счет этого источника профинансировали порядка 16% (без учета Сбербанка – 40%) всего объема выдачи ипотечных жилищных кредитов за весь 2014 г.
Рис. 15: Объемы выпуска ипотечных ценных бумаг в 2009 – 2014 гг.
Источник: Банк России, расчёты АИЖК
Средневзвешенная ставка старшего транша (9) по ипотечным ценным бумагам по итогам года составила 9,1% годовых по сравнению с 8,5% по итогам 2013 года (без учета старших траншей, выпущенных в рамках программы Внешэкономбанка под ставку в 3%).
Рис. 16: Сравнение средневзвешенной ставки по ипотечным кредитам в рублях и ставки старшего транша по ИЦБ, 2006-2014 гг
Источник: ЦБ РФ, расчёты АИЖК
Примечательно, что средневзвешенная ставка старшего транша по выпускам ипотечных ценных бумаг, осуществленным в декабре 2014 года, значительно ниже значений основных финансовых индикаторов рынка. Данные сделки, подготовка которых велась на протяжении 2014 года, носили, в основном, технический характер и основными покупателями таких ипотечных ценных бумаг был ВЭБ (в рамках Программы инвестиций Внешэкономбанка в проекты строительства доступного жилья и ипотеку в 2010-2013 годах) и кредитные организации, предоставившие ипотечное покрытие для этих ипотечных ценных бумаг. Кроме того, многими участниками секьюритизация используется для последующего рефинансирования ИЦБ в Банке России через механизмы РЕПО.
Доля ипотечных ценных бумаг, выпущенных через специального ипотечного агента (SPV), составила 84,5% всего объема выпуска ИЦБ (в 2013 г. — 76,3%). Доля выпуска ИЦБ с баланса банка составила 16,5% в 2014 году против 23,7% в предыдущем году.
Рис. 17: Сравнение доходности старшего транша по ИЦБ, 5-летних ОФЗ и ключевой ставки ЦБ в 2014-2015 гг., % годовых
Источник: Банк России, Reuters, расчёты АИЖК
(8) Здесь и далее под ипотечными ценными бумагами понимаются ценные бумаги, обеспеченные ипотечными жилищными кредитами.
(9) Включая выпуски с баланса банков.