Следует заметить, что единой общепринятой методики экономической оценки стоимости месторождений полезных ископаемых нет ни в России, ни за рубежом.
Основными методами оценки месторождений полезных ископаемых в РФ являются методы доходного подхода (капитализации доходов или дисконтирования денежных потоков). Остальные методы применяются для получения расчетных показателей, используемых при определении стоимости месторождения, полученной доходным подходом, а также издержек, связанных с проведением работ по компенсации вреда, причиненного природной среде, при определении стоимости горного имущества.
Затратный подход применяется для определения стоимости воспроизводства и стоимости замещения зданий, сооружений, оборудования, а также для оценки природных ресурсов, теряемых или повреждаемых при эксплуатации месторождения, и экологического ущерба. Методы сравнительного подхода применяются для получения значений цен на минеральное сырье и используемое оборудование.
За рубежом, там, где развит гражданский оборот на недра (например, в США), довольно широкое применение имеют методы сравнительного подхода. Имеющимися методическими руководствами по стоимостной оценке недр рекомендуется использовать три подхода. Выбор метода определяется целями оценки, степенью изученности месторождения и рядом иных факторов. Причем на разных этапах разведки и оценки месторождения могут быть использованы разные методы оценки.
Научный подход к экономической оценке полезных ископаемых в нашей стране начал формироваться с конца 30-х гг. прошлого века. Постановка проблемы и создание методических основ экономической оценки ресурсов недр связана с именами А.В. Хачатурова, М.И. Агошкова, К.Г. Гофмана, Н.А. Хрущева. В соответствии с разработанной в те годы методологией под экономической оценкой месторождений понималась денежная оценка запасов, определенная на основе цены на полезное ископаемое, затрат на вовлечение месторождения в эксплуатацию и на величине эффекта, получаемого от эксплуатации запасов.
Для экономической или стоимостной оценки минерального сырья применялась временная типовая методика экономической оценки месторождений. Экономическая оценка месторождений определялась как разность между ценностью продукции, получаемой из запасов конкретного месторождения, и суммарными эксплуатационными и капитальными затратами на ее получение за весь период отработки месторождения с учетом фактора времени. Этот подход к оценке месторождений полезных ископаемых сохранился до настоящего времени и с корректировкой на рыночные условия добычи и реализации сырья может применяться для определения стоимости месторождений полезных ископаемых.
Ставка дисконтирования принимается равной приемлемой для инвестора норме дохода или отдачи на капитал. Ставка дисконтирования устанавливается на таком уровне, который позволяет инвестору не только компенсировать риск, но и получить требуемую прибыль.
Оценка стоимости минерального сырья в недрах как национального богатства производится с учетом корректировки на коэффициент достоверности (0,1—0,15) и уменьшения мировой цены конечного продукта на ту долю, которая требуется для доведения запасов до конечного продукта.
Для оценки месторождений в целях их коммерческого использования (приобретения прав на добычу, оценки эффективности проекта и др.) в общую формулу оценки месторождения могут вноситься новые составляющие, более точно описывающие экономические условия освоения месторождения: экспортная пошлина, коэффициент изменения уровня мировых цен, добыча полезного ископаемого с учетом технологических потерь и т.д.
Среднемировая цена, используемая при расчетах, считается универсальным показателем потребительской ценности, учитывающим весь комплекс экономических, социальных и прочих составляющих. Однако целый ряд ресурсов невыгодно добывать и разрабатывать по их сегодняшним ценам, но это месторождение будет приносить прибыль при увеличении их цены в будущем. Поэтому перед владельцем месторождения всегда стоит альтернатива — добывать и продавать ресурс немедленно либо консервировать его запасы до лучших времен (полностью или частично).
Например, добыча газа и его немедленная реализация на рынке позволяют владельцам месторождений аккумулировать богатство в любой удобной для них форме — инвестируя средства в производственное оборудование, здания и сооружения, приобретая ценные бумаги, акции корпораций и т.д.
Следовательно, решение о сроках продажи газа зависит от сопоставления нормы прибыли на капитал с ожидаемыми темпами роста цены на газ.
Предположим, что норма прибыли на капитал составляет 10% в год, цена газа равна 3 дол. за 1000 м3 и ожидается ее рост на 5% в год. Продажа 1000 м3 газа по существующей на сегодня цене и инвестирование этих средств под 10% годовых даст к концу года 3,30 дол. Продажа газа через од с учетом того, что цена поднимется на 5%, даст 3,15 дол. При таких условиях владельцам природного газа выгоднее немедленно «выбросить» его на рынок. Однако увеличение объемов поставок газа вызовет снижение цен и сокращение запасов газа в будущем. Это приведет к тому, что ожидаемая в будущем цена на газ будет выше изначально принятой. Как только ожидаемый темп роста цен сравняется с нормой прибыли на капитал, которая господствует в промышленности и финансах, сегодняшняя продажа газа становится невыгодной.
Владельцы месторождений придут к выводу, что консервация запасов природного газа — это весьма соблазнительный проект, который вследствие высокой ожидаемой цены на газ может принести существенный выигрыш.
Дисконтирование затрат, результатов и эффектов освоения запасов и ресурсов полезных ископаемых означает учет динамичности этого растянутого во времени процесса путем приведения его основных экономических характеристик развития к дате оценки, что обеспечивает их наиболее обоснованное сопоставление при принятии управленческих решений. Он не может увеличивать или уменьшать реально содержащиеся в недрах запасы минерального сырья, а лишь наиболее объективно позволяет выделить из них экономически самые эффективные для освоения в определенный период времени.
Источник: Оценка недвижимости : учебное пособие / Т. Г. Касьяненко, Г.А. Маховикова, В.Е. Есипов, С.К. Мирзажанов. — М.: КНОРУС, 2010. — 752 с